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直擊華爾街|美國金瑞基金首席投資官Brendan Ahern:中國上市公司價值被低估,我們看好中國市場前景

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直擊華爾街|美國金瑞基金首席投資官Brendan Ahern:中國上市公司價值被低估,我們看好中國市場前景

南方財經全媒體記者 周蕊 向秀芳 紐約報道

全國兩會時間,中國經濟備受關注。根據2024年政府工作報告,2023年中國國內生產總值超過126萬億元,增長5.2%,經濟增速快於疫情三年4.5%的平均增速,是全球經濟增長重要引擎。2024年,中國經濟增長預期目標爲5%左右。

中國高質量發展正越來越多地轉化爲全球共享的機遇,開放的中國大市場也日益成爲世界共享的大市場。在全球經濟充滿不確定性的當下,全國兩會釋放出擴大高水平對外開放的明確信號——中國始終與世界共享發展機遇。

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隨着經濟政策逐步加碼,外界對於中國經濟前景有何期待?中國資本市場是否被低估?A股是否已經觸底?中國科技領域發展創新不斷,哪些細分板塊值得投資人重點關注?美東時間3月8日,我們邀請到KraneShares美國金瑞基金的首席投資官Brendan Ahern來探討以上這些問題。

金瑞基金是一家美國資產管理公司,以其專注於中國的KraneShares交易型開放式指數基金(ETFs)及中國投資策略著稱。長期以來,金瑞基金在爲客戶提供關於進入中國股票及固定收益市場的金融產品和投資者教育領域一直處於市場領先地位。金瑞基金是首家在美國發行與MSCI掛鉤的中國A股ETF的公司。

南方財經:基於全國兩會期間討論的經濟政策和增長目標,對於那些希望在中國投資的人來說,這些經濟政策將如何影響他們的投資策略?你認爲在中國市場中,哪些領域被低估或者有望在未來幾年實現增長?兩會中提到的哪些經濟領域具有極大投資潛力並值得投資者重點關注?

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Brendan Ahern:基於中國設定的2024年5%的GDP增長目標,我們普遍認爲中國具有非常好的投資機會,這主要是因爲當前在上海、深圳以及香港上市的中國公司估值被低估。總體來說,我們認爲投資者有很好的機會在低點買入,這無疑將惠及所有的中國上市公司股價,無論這些公司在哪裡掛牌。

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同時,針對上海和深圳股票市場,中國證監會的新負責人強調了穩定市場的重要性,比如通過支持回購和支付股息來鼓勵市場改革,從而使股東從中受益。因此,我們認爲上海和深圳市場的股票在新中國證監會的領導下將有獨特的投資機會。

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在特定行業方面,我們認爲全國兩會提供了政策的高度透明化。特別是在最近證監會、中國人民銀行、商務部、財政部以及國家發改委的新聞發佈會中,相關負責人詳細討論了受益於當前政策的中國經濟的具體領域。這些政策預計將在兩會期間及其之後開始實施。

其中我想特別提到的一點是,從商務部的討論中,我們瞭解到關於以舊換新消費方面的機會,如汽車、家電和家居裝飾品等,這些都是大宗消費品類。儘管目前尚不清楚具體的支持政策,但預計這些信息將在兩會結束後公佈。此外,商務部還提到了提升服務性消費的舉措,這將擴大國內消費的範圍。因此,我們認爲這爲投資消費類股票(如可選消費品和必需消費品)及促進消費的公司(比如互聯網和電子商務公司)提供了廣泛的機會。

另一個我們感興趣的領域是科技。中國繼續發展其國內科技領域,我們認爲從半導體到電信等一系列技術,包括將受到政府政策支持的電動汽車技術,都有非常好的機會。

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所以,大體上我們看好中國股市,我們認爲有一些特定領域,投資者應該增加投資比重,比如電動汽車、互聯網和電子商務,以及汽車和家用電器。我們知道政策扶持即將到來,這是兩會的真正好處之一,作爲投資者,我們可以通過這樣的透明度瞭解政策將如何推動發展。

南方財經:你對中國A股長期前景的看法是什麼?你認爲A股已經觸底了嗎?

Brendan Ahern:是的,我們確實這樣認爲。主要是基於證監會新任負責人在兩會期間所表達的市場穩定意向。我們已經看到證監會正在採取行動來減少市場波動。同時,我們也觀察到中國的機構投資者正在購入A股上市公司股票。2015年夏季,中國市場經歷了類似的動盪波段,那時機構投資者所採取的行動和現在相似。這些具有長期視角的機構投資者當時也是股市的買家,這有助於穩定市場。那段時期穩定下來之後,中國股市表現得很好。因此,我們看到了類似的行動正在發生,這也是爲什麼我們對A股市場持樂觀看法的原因。

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南方財經:中國目前的通貨膨脹率顯著低於美國、歐洲和其他亞洲國家。這如何影響你的投資策略,以及低通脹對中國的投資者來說有哪些優勢?

Brendan Ahern:在新冠疫情期間及之後,中國政府在其貨幣政策的調整上展現出了極大的嚴謹性。相比之下,許多國家爲了支持經濟刺激計劃而承擔了鉅額債務,引發了嚴重的通脹。現在,這些國家必須通過財政和貨幣政策來應對通脹,而這些政策將對經濟也產生了一定的限制作用。相較而言,中國的情況完全不同。由於在新冠疫情期間及之後實行了謹慎的政策,中國並沒有向市場注入大量的流動性或財政貨幣支持。因此,中國有能力擴大預算赤字,正如我們目前所看到的那樣。

中國目前的通脹率極低,特別是食品價格,尤其是豬肉價格保持在低位,而豬肉價格在中國的消費者物價指數(CPI)中佔有相當的比重。相比之下,在美國,食品價格居高不下,這對消費者,尤其是收入較低的人羣,產生了顯著的影響。高通脹對這些羣體而言是一個嚴峻的問題,因此,我們預計限制性的財政和貨幣政策會持續一段時間來抑制通脹。

南方財經:結合最近的發展和當前趨勢,你對中國經濟的長期展望及其在全球市場中的角色有何看法?

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Brendan Ahern:我們認爲中國經濟正穩步增長。雖然當前5%的增長率不及過去10%的高速增長,但考慮到中國如今已成爲世界第二大經濟體,這一增長率所代表的GDP增量依然十分可觀。中國經濟的規模預計將超過126萬億人民幣,相比過去這無疑是一個巨大的飛躍。許多人可能會對增長率的百分比表現過分關注。但是,鑑於中國經濟體的龐大,增長的絕對值更顯重要。儘管全球經濟增長緩慢等外部挑戰,加上國內房地產市場的波動帶來了不小的挑戰,中國經濟仍展現出強勁的發展態勢。去年中國實現了5%左右的GDP增長目標,在當前的國內外背景下,更凸顯出中國經濟的韌性和潛力。隨着全球經濟逐步復甦和房地產問題逐漸得到妥善處理,我們有理由相信這些積極因素將進一步鞏固中國的長期經濟增長。

南方財經:根據你多年以來投資中國市場的經驗,你有哪些關鍵的見解可以分享?

Brendan Ahern:我認爲投資者需要有長線的目光,因爲沒有人能預測股市今天、明天或下週會怎樣。但我們知道,當公司處於一個增長的經濟體時,公司的收入、淨利潤以及每股收益增長將會提升。這一點對中國也是適用的。這是我們看好中國市場的一部分原因,隨着中國經濟持續改善,公司股票將在它們的資產負債表中捕捉到這一經濟增長,並推動股價上升。

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